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싱가포르 통화청(MAS)이 인플레이션 압력에 대응하기 위해 예기치 않게 통화 정책을 강화했습니다. 싱가포르는 일반적인 국가들과 달리 국내 금리를 조정하는 대신 자국 통화의 환율을 조정하는 독특한 방식을 통해 통화 정책을 운용합니다. 통화청은 싱가포르 달러의 실효 환율(S$NEER) 정책 밴드를 설정하여 주요 교역 상대국 통화 대비 자국 통화 가치를 관리합니다.

싱가포르가 이러한 환율 중심의 정책을 취하는 이유는 경제 구조 때문입니다. 수출입 규모가 국내총생산(GDP)의 3배를 넘는 무역 의존형 경제인 싱가포르는 국내 소비재의 상당 부분이 수입에 의존하고 있습니다. 따라서 금리보다는 환율이 물가에 미치는 영향이 훨씬 큽니다. 싱가포르 달러의 가치가 상승하면 수입 물가가 낮아져 가계의 물가 부담을 줄일 수 있습니다.

통화청은 S$NEER 정책 밴드를 통해 환율을 관리합니다. 밴드의 구체적인 수준은 공개되지 않지만, 환율이 밴드를 벗어날 경우 통화청이 직접 시장에 개입하여 싱가포르 달러를 매수하거나 매도하는 방식으로 조절합니다. 정책 밴드는 기울기, 수준, 폭이라는 세 가지 레버를 통해 조정됩니다. 기울기를 조정하면 환율 변동 속도를 제어할 수 있고, 수준을 조정하면 즉각적인 가치 변동을 유도할 수 있으며, 폭을 넓히면 환율 변동성을 허용하게 됩니다.

2024년부터 통화청은 분기마다 통화 정책을 발표하며 경제 상황에 보다 신속하게 대응하고 있습니다. 과거에는 연 2회 정례 발표가 기본이었으나, 2022년과 같은 고인플레이션 상황에서는 비정기적인 조정이 이루어지기도 했습니다. 이번 정책 강화는 향후 물가 상승세가 지속될 것이라는 전망에 따른 선제적 조치로 해석됩니다. 싱가포르의 이러한 독자적인 통화 정책은 대외 의존도가 높은 소규모 개방 경제가 외부 충격을 완화하고 물가 안정을 달성하는 데 매우 효과적인 수단으로 평가받고 있습니다.

원본기사: 마리아나 버라이어티 – How Singapore’s unique monetary policy works