케빈 워시가 지난 5월 연방준비제도(Fed) 수장으로 취임한 이후 통화정책이 중대한 기로를 맞이하고 있다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리 인상이 필요하다는 의견과 경제 부흥을 위해 금리 인하를 요구하는 도널드 트럼프 대통령의 압박 사이에서 정책 결정자들의 의견이 엇갈리고 있는 것이다. 다만 최근 발표된 경제 지표들은 미국 중앙은행이 당분간 완화적인 관망세를 유지할 가능성을 높이고 있다.
노동 시장은 과열된 양상을 보이지 않고 있다. 물가 상승률을 반영한 실질 임금은 지난 6개월간 하락세를 보였고 일자리 증가세 역시 미미한 수준이지만, 4.1%의 실업률은 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있다. 연준의 목표치인 2%를 크게 웃돌던 인플레이션은 올해 초 미국과 이스라엘의 대이란 전쟁 여파로 치솟았으나, 최근 두 달간 완화되면서 금리를 더 올려야만 물가가 잡힌다는 주장을 무색하게 만들고 있다.
경제 상황이 높은 실업률이나 급격한 인플레이션 어느 한쪽으로 명확하게 기울지 않으면서 정책 입안자들이 금리 인하 또는 인상을 서두를 유인은 줄어들었다. 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 목요일 현재의 금리 수준이 인플레이션을 낮추기에 여전히 충분히 제약적이라고 평가했다. 그는 인플레이션 가속화의 상당 부분이 관세 인상, 고유가, 인공지능(AI) 투자 붐 같은 일시적 충격에서 비롯된 만큼 결국 지나갈 요인들이라고 진단했다.
반면, 높은 인플레이션을 너무 오래 방치할 경우 소비자와 기업의 물가 상승 기대치가 상향 조정되어 자기실현적으로 굳어질 위험이 있다는 반론도 만만찮다. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 물가 목표치인 2%를 달성하기까지 3~4년이 더 걸려도 괜찮은지 반문하며, Cincinnati의 한 소매업체가 불확실한 가격 압박에 대비해 선제적으로 가격을 올리고 있는 사례를 언급했다. 그녀는 장기적인 경로에 의존하기보다 지금 행동해 2% 목표를 더 빠르게 달성해야 한다며 지난달 금리 동결 결정에 반대표를 던진 바 있다.
시장은 최근 발표된 고용 지표 부진과 예상보다 부드러운 7월 소비자 및 생산자 물가 지표에 즉각 반응했다. 트레이더들은 오는 9월 15~16일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 금리 인상 베팅을 대거 철회했다. CME 그룹의 페드워치 툴에 따르면 투자자들은 연말까지 정책 금리가 인상될 확률을 90% 이상으로 가격에 반영하고 있다.
연준 정책 입안자들은 다음 달 회의 직후 새로운 경제 전망을 공개할 예정이다. 지난 6월 중순 집계 당시 대다수 위원들은 연준이 목표로 삼는 개인소비지출(PCE) 물가지수가 2027년 말 2.2%에서 2.5% 사이를 기록할 것으로 예상했다. 4월과 5월 전쟁 여파로 4.1%까지 치솟았던 PCE는 6월 들어 3.7%로 둔화됐다. 전문가들은 연준이 점진적인 물가 하락세와 소비 부진, 고용 시장의 불확실성 속에서 아슬아슬하게 금리 인상을 피할 수 있을 것으로 내다보고 있다.
원본기사: 마리아나 버라이어티 – Cooler inflation data may force Warsh’s divided Fed to hold the line on rates
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